Llevamos años hablando del ‘milagro Inditex’ para explicar su crecimiento. Ese fenómeno está llegando a su fin
Inditex acaba de confirmar lo que muchos temían: ya no es la máquina de crecimiento imparable que conocíamos y se enfrenta a una etapa más madura, sin el doble dígito que hasta hace muy poco era la costumbre.
Por qué es importante. El primer trimestre marca un punto de inflexión en la historia del gigante gallego. Las ventas crecen apenas un 1,5% frente al 7,1% del año anterior, y el beneficio se estanca en un 0,8%.
Son cifras propias de cualquier empresa textil europea, no del imperio que acostumbraba a otros números.
En cifras. Los números son demoledores:
- 8.274 millones en ventas…
- …cuando los analistas esperaban 8.380 millones.
Es el crecimiento más débil desde 2018, excluyendo la pandemia. La bolsa no perdona: las acciones se desploman más del 4% y tocan los 46 euros en mínimos intradía.
El contexto. Tres factores explican esta normalización inesperada.
- El euro fuerte devora las ventas internacionales con un impacto del 3% que la empresa no supo prever.
- Las lluvias torrenciales en España (15% de las ventas globales) han frenado las compras de ropa de primavera.
- Los costes operativos crecen por encima de los ingresos por primera vez en años.
Entre líneas. Los datos del balance muestran algo más preocupante: Inditex está perdiendo eficiencia. Las existencias suben un 6,3% cuando la empresa se enorgullece de mantener stocks mínimos.
La posición financiera neta cae un 7,3%. Son síntomas de una empresa que ya no puede controlar todas las variables tan bien como antes. Ahora queda ver si es algo temporal o va más allá.
Sí, pero. El segundo trimestre ofrece un respiro: las ventas están creciendo un 6% entre mayo y junio. Aun así, es la mitad del 12% que registraba hace un año en el mismo periodo.
La mejora existe, pero sigue siendo la de una empresa normal, no la de un fenómeno como lo era hasta ahora.
Lo último. La salida de José Arnau, vicepresidente y mano derecha de Amancio Ortega durante 24 años, simboliza el fin de una era. Su sustituto, Roberto Cibeira, hereda una empresa próspera pero mortal.
La transformación está completa: Inditex ha pasado de ser un unicornio empresarial a una multinacional sólida, pero predecible. El milagro ha terminado y da paso a la era de la madurez.
Imagen destacada | Inditex
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Llevamos años hablando del ‘milagro Inditex’ para explicar su crecimiento. Ese fenómeno está llegando a su fin
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Xataka
por
Javier Lacort
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